코빗이 기존 지표를 토대로 향후 모든 자산이 블록체인상 토큰 형태로 통합될 수 있다고 전망했다. 비트코인 ETF 자금 유입, 미국 규제 전환, 실물자산 토큰화(RWA) 시장 성장, AI 에이전트 결제 수요 등에 따르면 금융 시장 전반이 온체인으로 이동하고, 그 과정에서 거래 매개가 스테이블 코인 중심으로 재편될 가능성이 있다.
한국게임미디어협회(KGMA)는 6월 23일 경기 성남시 판교 경기창조경제혁신센터 국제회의장에서 ‘제5회 대한민국 블록체인 웹3 게임 콘퍼런스’를 열었다. 코빗 리서치센터 김민승 센터장은 ‘스테이블 코인과 온체인 금융시장’을 주제로 기조연설을 진행했다.
강연 핵심은 스테이블 코인·실물자산 토큰화(RWA)·온체인 금융이 별도 현상이 아니라 하나의 흐름이라는 점이다. 김민승 센터장은 비트코인 ETF 자금 유입과 미국 정책 변화가 가상자산 시장 성격을 바꾸고 있으며, 스테이블 코인이 달러 패권과 미국 국채 수요를 뒷받침할 전략 자산으로 재평가받고 있다고 분석했다.
토큰화는 현실 자산을 블록체인상 가치 표상으로 바꾸는 과정이다. 채권, 달러, 부동산, 금 같은 현실 세계 자산을 블록체인 위에 올리면 RWA가 되고, 달러를 토큰화한 대표 사례가 스테이블 코인이다.
가치 기록 방식도 변화하고 있다. 현물 교환에서 화폐, 장부 기반 권리 기록, 전자 금융으로 이어진 흐름 다음 단계가 블록체인이며, 이 구조에서는 특정 기관이 장부를 독점하지 않고 네트워크 참여자가 함께 검증한다.
비트코인은 특정 주인이 없는 공개 장부를 만들었다. 은행 계좌에 기록된 돈은 은행 데이터베이스가 관리하지만, 비트코인은 누구도 임의로 닫거나 수정하기 어려운 공유 장부를 구축했다. 김민승 센터장은 이를 특정 기관을 신뢰하지 않아도 작동하는 ‘무신뢰’ 시스템으로 설명했다.
이더리움은 비트코인 장부 구조에 스마트 컨트랙트를 더했다. 스마트 컨트랙트는 입력, 함수 실행, 출력 과정을 모두가 검증할 수 있는 코드 기반 계약이며, 이를 통해 토큰 발행, 탈중앙화 금융, 온체인 거래가 가능해졌다.
온체인 금융 장점은 마찰 감소다. 기존 금융에서는 계좌 개설 제한, 송금 규제, 국가별 제재, 중개기관 처리 절차가 거래 속도를 늦추고 비용을 높인다. 반면 블록체인 기반 거래는 코드와 스마트 컨트랙트로 처리돼 더 빠르고 저렴하게 작동한다.
과거 가상자산 시장은 2017년 전후 ICO 열풍을 통해 온체인 금융 가능성을 보였지만, 당시 기술 성숙도와 규제 환경이 시장을 뒷받침하지 못했다. 이후 테라·루나와 FTX 붕괴를 거치며 미국 규제는 탄압 기조로 강해졌고, 2022년부터 2024년까지 업계는 제도권 진입에 어려움을 겪었다.
현재는 조건이 달라졌다. 빠르고 저렴한 블록체인 네트워크가 늘었고, 레이어1부터 레이어3까지 선택지도 넓어졌다. 미국에서는 가상자산 규제 기조가 육성 방향으로 바뀌고 있으며, 증권성 문제와 디파이 앱, 토큰화 주식, 파생상품 거래 관련 제도도 정비 중이다.
미국 정부와 민간 금융기관은 온체인 금융 확산에 맞춰 움직이고 있다. SEC와 CFTC는 디지털 자산 시장 육성과 파생상품 시장 개방 방향을 제시했고, 글로벌 거래소와 전통 금융사는 토큰화 주식, 야간 거래, 온체인 증권 거래 인프라를 준비한다.
RWA 시장은 이미 초기 성장 구간에 들어섰다. 스테이블 코인을 제외한 온체인 RWA 규모는 약 300억 달러 수준으로 설명됐고, 상당 부분은 미국 국채 토큰과 금 토큰이 차지한다. 국채 토큰은 보유 자산에 머물지 않고 거래소 담보, 대출 담보, 디파이 운용 자산으로 활용 범위를 넓힌다. 블록체인상 토큰은 여러 서비스와 조합될 수 있어 하나의 자산이 담보, 결제, 운용, 거래 수단으로 확장된다.
AI 확산도 스테이블 코인 수요와 연결된다. 앞으로 AI 에이전트가 인터넷에서 정보를 요청하고, 초소액 결제로 데이터를 구매하는 구조가 늘어날 수 있다. 이때 스테이블 코인은 AI 에이전트가 쓰는 결제 수단으로 거론된다.
달러 패권과 국채 수요는 미국이 스테이블 코인에 집중하는 이유다. 스테이블 코인은 달러를 디지털화해 해외로 보내는 수단이고, 발행자는 발행액만큼 달러 현금이나 미국 국채를 보유해야 한다. 발행 규모가 커질수록 미국 국채 수요도 함께 늘어나는 구조다.
김민승 센터장이 전망한 미국 금융 시장 방향성은 ‘경계가 사라진 하나의 금융 플랫폼’이다. 증권·비증권·스테이킹·주식·원자재·예측 시장이 한 플랫폼에서 거래되고, 모든 자산이 토큰화돼 스테이블 코인을 매개로 오가는 구조를 지향한다.
비트코인도 미국 디지털 패권 전략 안에 포함된다. 미국에서는 비트코인을 전략 비축 자산으로 보유하려는 논의가 진행되고 있으며, 이는 스테이블 코인과 RWA뿐 아니라 비트코인도 국가 전략 자산으로 다루려는 흐름이다.
한국은 아직 2017년 원천 차단 기조에서 크게 벗어나지 못했다. 특금법과 가상자산 이용자 보호법 등 규제는 마련됐지만, 산업 육성과 제도권 활용은 더디다. 법인 계좌 허용 논의도 진행 중이나 일반 법인, 상장사, 전문 투자사 접근은 여전히 제한적이다.
그러나 해외에서 만들어진 온체인 금융 혁신이 이미 한국 시장에도 영향을 주고 있다. 국내 우량주와 원·달러 환율은 해외 거래소에서 파생상품 형태로 거래되고, 원화 스테이블 코인도 해외에서 만들어졌다. 제도 정비가 늦어질수록 해외 온체인 시장이 국내 자산 가격과 투자 심리에 영향을 미칠 가능성을 배제하기 어렵다.
끝으로 김민승 센터장은 “자산은 결국 토큰화될 것이고 금융은 온체인으로 이동할 것이며, 거래는 스테이블 코인으로 하게 될 것이다”라며 “이 변화가 우리에게 어떤 영향을 미칠지, 언제 다가올지를 고민해야 한다”라고 말했다.
겜툰 박현규 기자 LoPhy@gamtoon.com
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[KGMA] 코빗 김민승 센터장 “모든 자산이 토큰화될 것”
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